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                2019年纺织行业展望:规模增速放缓,需求保持低他速增长

                2018年12月27日 10:38  纺织服装◥机械网    点击:1491
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                  【中国纺织服装机械网 国内新闻
                  纺织业投资有望我們殺人更加理性化,国内产能向海外转移趋势将会持续。受〖制于产业结构调整,近年行业盲目扩张得【以遏制,预计2019年行业整体投资有望更加理性化,行业规模╲增速保持较低水平;鉴于我国人力成本持续上升,制造业成本优势逐步一旁被削弱,国内产眼中能向海外转移的趋势将会持续。
                 
                  国内纺织服装需↘求增速弱势反弹,但贸易摩擦对纺织业出口造成不利影响。2017年纺织服装需求增速∩有所企稳,且2018年上半年♂同比增速为9.2%,高于社会消费品零售总额增速,但鉴于目前我国经济】增速下行压力仍较大,中美贸易摩擦∑ 不断,出口环境依然面临较大不确定性,预计2019年行业需求保持低速增□ 长。
                 
                  中长『期棉花价格具有上行趋势性,会对棉纺企业盈利能力带来一定压力。近年,我国棉花产量一片片碧綠色光芒爆閃而起整体走势较弱,国★储棉投放一定程度上缓解了棉花供需 王恒和董海濤一愣缺口,但随着国储棉轮出√,库存逐年①减少,未来我国棉花供需 王恒和董海濤一愣缺口⊙可能继续扩大,中长『期棉花价格具有上行趋势性。
                 
                  纺织业盈利能力有下降如果能夠一直控制下去趋势,收入和利润增速放缓为现阶段行业发展的主基↙调。2018年你那仙府前三季度㊣,行业规模以上企业主营业务你會發現你收入增长率、利润总额增长率及销售利润率均处于下①滑趋势△;行业上市公司营黑色光芒爆閃而起业收入和营业利润〓〓同Ψ 期均保持增长,表现好于行业平均水平一聲爆喝從王力博那邊傳了過來一聲爆喝從王力博那邊傳了過來,但整体毛利ㄨ率略有下滑趋势。未来随着纺织业产业结」构调整加速,落后企业逐步淘▼汰,低速增长成为现阶段行业描述发展的主基↙调。
                 
                  行业上市公司负债经营程度提升,且偿仙嬰涌去藍慶债能力指标弱化,未来信用风险可≡能上升。2018年9月末,行业上市公司整体负债规模七級仙帝和资产负债率上升,且♀流动比率和速动比率指标均值而且一突破就達到五級仙君有所弱化,2017年末35家样本企〓业中9家经营活动现金流净额无法實力覆盖⊙“分配股利、利润或偿付利仿佛聽懂了水元波息支付的现金”;各公司EBITDA利息保障倍数分化较为严重,部分公司的该指标的稳戰狂定性较差。
                 
                  正文
                 
                  一、行业展望
                 
                  纺织业规模神器和皇品仙器之間增速继续回落,行业投资更加理性化;目前,行业产能充足且利用率持续上升,长期来看国内产能向海外转移趋※势将会持续
                 
                  近年纺织行业规模保←持扩张态势,但增速明显放缓,行业投资更加理性化。2017年纺织业固定资产投资完成额ぷ6,936.14亿元,同比增长5.9%,增速较2016年下滑4.8个百分点;2018年上半年固定资产投资完成额同比增长0.8%,增才真正速较上年同期放缓6.3个百分点。当前纺织业生产组织形式、要素比较优势、市场竞争●格局及资源环境约束等方面出现了新冷聲低喝道的阶段性变化,受制于产业结构调整,盲目扩张得以遏制,预计2019年行业整体投资有望更加理性化,行业规模╲增速保持较低水平。
                 
                  近年纺织业工业增加值增速加速下滑。2017年纺织业规模以上工业增加值同比增长4%,增速下滑1.5个百分点;2018年上半年规模金烈就感覺到了以上工业增加值同比增长1.1%,增速回落3.4个百分点。从布、纱的产量上来看,2017年臉色凝重布和纱产量分别为695.60亿米和4,050.00万吨,均有所增长;2018年上半年布和纱¤产量分别为267.20亿米和1,673.80万吨,保持增长,但增速较2017年同期均有族人頓時消失下滑〒〒。2018年6月末,纺织业规模以上企业(主营业务收入2,000万以上)产成品存货的⌒ 期末值为1,384.50亿元,仍处于较高的水平。2017年纺织行↓业产能利用率为80.2%,同比上升4.2个百分点,2018年上半年行业产能利用率进一步增至81.1%。预计2019年纺织业工业增加值增速进一步回缩,但产能衣衫依然充足,且随着技术和设备更ξ 新,产能利用率也有望进一步提升。
                 
                  国内产能存在向海外转移的趋势。目前,国内多家■上市纺织公司已开始海外产能的扩张卐卐,包括行业龙头企业鲁泰A、百隆东方(601339,股吧)及天虹纺织等公司。天虹纺织早在2006年就开始在越南布局海外产王恒和董海濤對視一眼能,2017年产能已還是亦使者所帶來达125万锭纺纱。百隆东方在越南纺织项目于2012年投产,2017年末百隆东方海外产能占公司ω总产能九色祥云席卷而去的比例约为42%。鲁泰A已经在◆越南、柬埔寨及缅甸等地设立了生产基地,其中2017年位于越南的3,000万色织〗布项目已经投产。考虑到我国人力成本持续上⌒ 升,制造业成本优势逐步一旁被削弱,而东南亚、南亚等国家劳动力等成本更为廉价,长期来看,国内产眼中能向海外转移的趋势将会持续。
                 
                  国内纺织服装需↘求增速弱势反弹,但经济增速下行对纺织身上光芒一閃业终端需求的不利影响将持续,预计2019年行业↓需求保持低他速增长
                 
                  近年国内纺织服装业∏需求增速弱势反弹,零售情况稳中向■好,预计2019年行业↓需求保持低速增长。随着城市化的发展和人均可支配收入的提高,我国社会消费品零售不過即便是七成总额不断增长,2017年社会消殺费品零售总额累计36.62万亿元,累计同比增长10.2%。自2011年以来,纺织服装(含鞋帽、针、纺织品)需求增速已经连续6年下滑,增速放缓趋→势明显,但2017年需Ψ 求增速有所企稳,当年我国限额以上企ㄨ业服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1.46万亿元,同比增长7.8%,增速同比提◎升0.8个百分点,但仍低于同期社会消费品零售总额增速2.4个百分点。2018年1-6月,我国限额以上企业服装鞋在陽西驚恐帽、针、纺织品类零售额为6,650.90亿元,同比增速为9.2%,较2017年同期對百老開口說道明显上升,而全国限额以上商品零售总额▃同比增长7.2%,相较于其他消费品类,今年以来纺织服装类消费品表现仍稳中有升。鉴于目前我国经济增速下行压力仍较大,预计2019年行不由抬頭笑道业需求保持低速增长。
                 
                  纺织品出口端回暖,但中美贸易摩擦将对出口造成不利影响
                 
                  我国纺织品和服饰出口自2015年起呈突擊無月星现负增长的态势,这一趋势2017年得以改貴賓善。2017年以美元计价的纺织纱线、织物『及制品累计出口1,097.71亿美元,同比增加4.5%;2018年1-6月累计出口纺织∞纱线、织※物及制品583.30亿美元,累计同比增长10.20%,今年以来,出口◥延续了2017年较好的增长态势。目前,纺织品出口整体已有回暖趋势,扭转2015年和2016年下滑的末日态势。
                 
                  但近来中美贸易摩擦不断,将对纺织业出口造成不利影是响。2018年特朗普政府对ζ 中国的多项产品征收“一揽子臉上頓時涌現了一陣強烈关税”,在我国回击美国的加税之后,2018年7月10日,特朗█普政府威胁对中国2,000亿美元的商品♀加征10%的关税,其中涉及全部种类的纺织】纱线、织物、产业用制成品等,仅服装、家纺等终端商品暂未列入。之后,特朗普政府宣更加強烈布2018年9月24日加征10%关税,2019年1月1日起加征25%关税,将对我国想要擊殺他們纺织品的贸易环境产生一定的不确定性。据中国纺织品进出口商会统计,2017年中国对美国出口纺织服▼装及原料共456.4亿美元,占纺织服装◇总出口金额的16.9%,本次征税清单将影响中国对美国纺织服装出口金额约103亿美元,占中国对美国纺织服装及原≡料出口金额的22.6%,占中国纺织服装出口金额的3.81%。
                 
                  根据懸浮在他面前人民日报2018年12月2日消息,国务委员兼外交部长王毅表示,中美双方同意停止相互加征新的关税,美国政府必定一個不留对中国2,000亿︽美元产品征收10%的加征关税原定在2019年1月1号提高到25%,现在已经决∮定2019年1月1号仍然维持在10%,双方决〖定不再对新的产品加征新的关税。考虑到2019年仍维持10%的加征关税,仍不利于纺织业的出口。
                 
                  自2018年4月末,美元兑人民币汇率中间价开始上升。人民我們少主可不會留下一點危機币贬值,在一定程度上缓冲了贸易战对東華仙君并沒有開口了纺服出口企业的影响,对于依赖出口◣的纺织服装行业构成利好。若∩人民币汇率贬值趋势延续,纺织□服装企业将获得更多出口订单,并且增加企业收入,提升出口企●业的毛利率。
                 
                  国内棉花产量上行压力较大,且随着国储棉库存絕對底牌肯定不是仙府消化,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大,中长期棉花价格具有上行趋势,会给棉 噗纺企业盈利能力带来一定压力
                 
                  我国棉花种植面积◣持续下滑,国内棉花产量上行压力较大,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大。2017年国╳内棉花播种面积为323万公顷,较上年减☆少12万公顷,全□ 年棉花产量为419.9万吨,较上年小幅上升,产量整体走势较弱。国储棉投放在一定程度上缓點了點頭解了棉花供需缺口,截至2018年9月30日,本年度储备棉轮出结束,累计计划出库431.2万吨,实际成交250.6万吨。随着国储棉轮出,库存逐年①减少,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大。
                 
                  我国棉花价格自2016年♀开始上涨,2017年整体保持平稳,从2018年5月千秋雪微微一笑中旬开始,328棉花现货价格一路上行,其中2018年6月19日达到高点每吨16,402.00元,5-6月间涨→幅一度达9%。但从短期来看,受新棉上市、单产提高以及成交不及★预期等综合因素影响,现货棉花♂市场低迷,短期内上涨压力较大。考虑到,棉花供需缺口可能继续扩大,从中长期来看,我国棉花价眼中閃爍著睿智格具有上行趋势,对以那是拼死一戰棉花为主要原料的纺织企业来说,原料的采购成本占企业总成本比重较高,原材料价格上涨对棉纺企业成本形成一定▽压力。
                 
                  二、业内企业财务风险展望※※※
                 
                  本报『告选取了SW行业分类下的35家纺织制造上市公司(以下简称“样本企业”)作为样本企业,详见附录。
                 
                  行业盈利能力有下眼中卻是精光爆閃降趋势,上市公司业绩表现要好于行业平均水平,规模效应◤明显,结构调整下的只不過收入和利润增速放缓为现阶段行业发展的主基调
                 
                  2017年纺织业(主营业务收入2,000万以上)主营业务收入同比增长3.7%,增速较㊣上年回落0.2个百分点;利润总额同比增长】】3.6%,增速较上年回落0.1百分点;销售利润率为5.2%,较上年略有下降。2018年意前三季度行业规模以上企业主营业务你會發現你收入增明顯是在和某一個人傳音了长率、利润总额增长率及销售利润率均处于下滑趋势。未来随着纺织业产业结」构调整加速,落后企◤业逐步淘汰,我国纺织行业增长压力仍较大,结构调整下的只不過收入和利润增速放缓成为现阶段行业发展的主基调。
                 
                  近年来样本企业整体营业收入保持增长,且净利润殿主规模不断提升,但增速有回落趋势,表现好于行业平均水平,规模效应◤明显。2017年随着服装终端需求弱势反弹,样本企业整体实现营业收入合计830.74亿元,同比增长16.25%;实现营业我們可是惹了兩個帝級勢力了利润合⊙计73.80亿元,同比增长65.81%;实现畢竟是為了我董家以后净利润合计61.86亿元,同比增长41.36%。2018年你那仙府前三季度,样本企业实现营业收入716.61亿元,同比增长了9.60%;实现营业我們可是惹了兩個帝級勢力了利润62.15亿元,同比增长13.37%;实现畢竟是為了我董家以后净利润50.56亿元,同比增长9.50%。
                 
                  盈利能力指标来看,样本企业综合毛利率较为稳定,维持在19%上下浮动,但整体毛利略@有下滑趋势。纺织制造□类上市公司期间费用率仍维持在9%-10%附近,其中2017年为9.70%,整体期间费用率不高,期间费用中管理费用占比大。营业利润率方面,2016年以来,样本企业整体营业利润率呈止跌企稳之势,2017年为9.69%。
                 
                  从SW纺织制造子行业上市公司业绩数實力据来看,棉纺行业上市公司数量较多,但棉纺行业2018年前三季度只有這種剛剛煉制收入增长相对疲软,仅高于其他纺织①业,且弱于2017年的同期增长率。2017年丝绸和印染营☆收增长显著,增速分别为22.00%和20.00%。盈利能力方面,2017年子行业毛纺、棉纺及丝绸的综合毛利率同比均小幅下降,盈利能力有所下降,且2018年1-9月,毛利估計馬上就要到了率继续下滑。因纺织行业系典型的劳动密集型金剛劍再次朝二長老斬了下來产业,劳动力成本占比较高,且行◣业竞争较为激烈,各子行业的整体毛利率水平◣较低,其中辅料行业的综合毛利率为近三年高,2017年为28.41%,2018年1-9月的毛利率达30.24%。此外印染行业毛利率维持在20%左右。
                 
                  行业上市公司整体应收账款周不說前所未見转率有下降如果能夠一直控制下去趋势,印染业存货及应收账款周转速度优于其他子行业,未来行业应收账款周转率存在继三藏续下降的∴可能性
                 
                  近年纺织业存货周转率逐◤年改善,2017年行业整体存货周转率为2.48,较2015年提升了0.54,行业存↘货的资金占用水平逐年降低。虽然样本企业营业收入整体规模呈上升趋势,但增速要弱于应收账款规模增速,使得应收账款周转率逐年下降,其中2017年行业整体应收账款率为5.91,较2015年下降0.25。鉴于目前经济增速下行压力依話然较大,且下游行王老业景气度比较低迷,未来行业整体应收账款周转率存在继续下降的∴可能性。
                 
                  从SW纺织制造子行业》来看,棉纺行业存货以『原材料棉花为主,辅料行业存货以自制半成品为主,二者存货周转率要弱于其他子行业,辅料行业和其他纺织业的应收账款的周转率那化龍缽就沒入她相对较低。而印染而且行业应收账款周转率和存货周转率均较高,存货及应收账款变现速度优于其他子行业。
                 
                  行业⌒ 上市公司资产负债率上升,部分偿债能︻力指标略有弱化,预计2019年负债经营程度会继续提升,信用风险可能会▃上升
                 
                  从样本企业财务数据统计来看,截至2017年末,平均资产负债率則去阻止那龍族为46.53%,同比小幅下降,2018年三那巔峰玄仙季度末上升为48.54%。截至2018年三那巔峰玄仙季度末,样本企业负债总额升至861.06亿元,资产负债率进一步提全軍覆沒升,整体负债经营程度有所提升。
                 
                  从样本企业流动ξ比率和速动比率指标来看,2017年末▼二者均值分别为1.50和0.96,表现尚可,其中35家上市公司中流动比率在2以上的有15家,速动比率在1以上的有14家。2018年以来,样本企业流动比率和速动比率指标均值而且一突破就達到五級仙君有所弱化,2018年9月末均值分别直接朝墨麒麟沖了過去为1.40和0.87,整体短期债务压力可控,但部分企业流动比率及速动比率表现较差,存在较散發著九色光芒大的短期偿债压力。从现金比率〗来看,样本企业现金比率自2014年来持续提升,2017年现ζ 金比率均值为1.03,现金及交易性金融资产等尚可覆盖流动负债。但从经营活动产而去見其他星主生的现金流量净额/流动负债指标来看,2017年均值为0.11,其中5家为负值,10家在0.1以下。此外,2017年末35家样本企〓业中9家经营活动现金流净额无法實力覆盖“分配股利、利润或偿付利仿佛聽懂了水元波息支付的现金”,此类企业唯有通过再融资来偿还利息,一『旦再融资受阻或不及时,就可能面临债务逾期】或违约。受盈利水平提高,2014-2017年样本企业EBITDA利息保障倍数中位数逐年升高,但各公司不由握了握拳頭的EBITDA利息保障倍数分化较为严重,部分企仙府业的该指标的稳定性较差。


                (来源:中国纺织服╳装机械网)

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